2017 年全年銷售和收入為 455 億美元，相比 2016 年的 385 億美元增長(zhǎng)約18%。第四季度歸母凈利潤(rùn)-12.99 億美元， 出現(xiàn)大幅下跌的原因是受美國(guó)稅務(wù)改革影響，公司支出一筆 23.71 億美元的費(fèi)用。若剔除大幅交稅， 則我們測(cè)算出第四季度凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn) 10.72 億美元，創(chuàng)下 2015 年一季度以來(lái)的單季度最高值。 2017 年為營(yíng)業(yè)收入近五年來(lái)首次出現(xiàn)正增長(zhǎng)， 說(shuō)明了公司受益于全球經(jīng)濟(jì)和制造業(yè)復(fù)蘇， 主業(yè)已觸底反彈。
工程機(jī)械板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 53 億美元，同比+47%，奠定高增長(zhǎng)基礎(chǔ)
從主營(yíng)業(yè)務(wù)層面， 2017Q4 公司三大板塊中工程機(jī)械實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 53 億美元，同比+47%， 依舊是公司收入最大來(lái)源。能源交通和資源開(kāi)采板塊營(yíng)收緊隨其后，分別為 47 億美元、 22 億美元，同比+22%、 53%。 從行業(yè)和銷售區(qū)域來(lái)看，全年公司三大板塊營(yíng)業(yè)收入均保持高速增長(zhǎng)，受益于機(jī)械行業(yè)的全面復(fù)蘇，全球工程機(jī)械銷售景氣，奠定了卡特彼勒收入、利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。
毛利率、凈利率大幅回暖，現(xiàn)金流狀況良好
公司 2017Q4 毛利率 31.07%，同比+10pct，環(huán)比-2pct；受美國(guó)稅務(wù)改革影響凈利率-10.07%，扣除這一影響后公司凈利率約為 8%。公司毛利率和凈利率變化基本相同，受益工程機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇，公司盈利能力開(kāi)始明顯走強(qiáng)，全年毛利率達(dá) 31.7%，達(dá)歷史巔峰。 2017 年，公司存貨周轉(zhuǎn)率 3.33，同比+0.2pct，資產(chǎn)負(fù)債率 82.11%，同比-0.2pct；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 57.02 億美元，同比+2%，現(xiàn)金流回款狀況趨于向好。
強(qiáng)大的海外業(yè)務(wù)發(fā)展布局，彰顯卡特的國(guó)際龍頭地位
近 10 年來(lái)卡特彼勒海外收入保持在 50%以上， 2011 年達(dá)到 63.86%， 2017年卡特彼勒海外收入占比達(dá) 54.74%，其中亞太地區(qū)收入占 22.1%。 在美國(guó)國(guó)內(nèi)需求疲軟的背景下卡特開(kāi)始積極布局海外，近年來(lái)受益于亞太地區(qū)尤其是中國(guó)市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展帶來(lái)的需求增長(zhǎng)，卡特在歐美系品牌中的龍頭地位一直穩(wěn)固。
受益于中國(guó)基建市場(chǎng)蓬勃發(fā)展， 全球工程機(jī)械行業(yè)處于上行周期
中國(guó)基建和房地產(chǎn)業(yè)、北美油氣業(yè)、全球礦業(yè)等產(chǎn)業(yè)強(qiáng)勁復(fù)蘇，是本輪國(guó)際工程機(jī)械復(fù)蘇的最大驅(qū)動(dòng)力。 自 2016 年下半年以來(lái)，在全球機(jī)械設(shè)備零售增長(zhǎng)整體下滑的情況下，中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)強(qiáng)勁復(fù)蘇。以中國(guó)為代表的亞太地區(qū)銷售額 2017 占比 22.1%，是卡特未來(lái)銷售收入的新的增長(zhǎng)極。
六西格瑪制度、精益生產(chǎn)制度嚴(yán)控品質(zhì)，精益庫(kù)存穩(wěn)定的經(jīng)銷商制度保障銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)布局
高質(zhì)量產(chǎn)品+高質(zhì)量銷售服務(wù)保證工程機(jī)械龍頭增長(zhǎng)潛力確定性。
卡特對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)保持樂(lè)觀預(yù)期
卡特上調(diào) 2018 年盈利預(yù)測(cè)，每股盈利預(yù)計(jì)介于 7.75 美元和 8.75 美元之間,并上調(diào)三大板塊銷量預(yù)期。
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