挖掘機(jī)出口繼續(xù)大幅增長(zhǎng)105%,小挖需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)53%。根據(jù)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),10月我國(guó)挖掘機(jī)銷量1.53萬臺(tái),同比增長(zhǎng)45%:分區(qū)域看,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量1.35萬臺(tái),同+39.5%;出口銷量1782臺(tái),同比增長(zhǎng)了104.6%;內(nèi)銷、外銷增速均實(shí)現(xiàn)超預(yù)期回升。分噸位看,小挖銷量7798臺(tái),同比增長(zhǎng)53%;中挖銷量5343臺(tái),同比增長(zhǎng)40%;大挖銷量2133臺(tái),同比增長(zhǎng)了31%;小挖增速明顯超過了行業(yè)的平均增速。
國(guó)產(chǎn)份額繼續(xù)提升3.4個(gè)百分點(diǎn),國(guó)產(chǎn)替代及龍頭效應(yīng)繼續(xù)強(qiáng)化。2018年1-10月國(guó)產(chǎn)品牌累計(jì)銷量市占率55.83%,比2017年市占率提升了3.4個(gè)pct。日系、韓系品牌占有率呈現(xiàn)不同程度的下滑。分公司看,三一重工總銷量市占率22.8%,同比提升0.6個(gè)pct;其中大挖市占率20.4%,同比提升3.3個(gè)pct。徐工總銷量市占率11.5%,同比提升1.7個(gè)pct;其中國(guó)內(nèi)銷量市占率12.1%,同比提升2.0個(gè)pct;中挖市占率14.3%,同比提升2.9個(gè)pct。柳工總銷量市占率6.9%,同比提升1.0個(gè)pct;其中國(guó)內(nèi)銷量市占率6.8%,同比提升了1.3個(gè)pct。
三大驅(qū)動(dòng)力強(qiáng)力推動(dòng),預(yù)計(jì)四季度及明年下游需求仍將穩(wěn)步提升:(1)2017年底,1萬億元總投資(基建+房地產(chǎn)+采礦)對(duì)應(yīng)6.3萬臺(tái)挖機(jī)保有量,這一比例在2008年以前是9以上,2011年沖高到10.4后持續(xù)下降,到2017年底仍未回升,建筑工人成本上升加速機(jī)器替代人工提升效率,進(jìn)一步帶來新增需求。(2)政策不斷加強(qiáng)“基建補(bǔ)短板”預(yù)期,地方專項(xiàng)債額度分配時(shí)也將考慮資金需求等,預(yù)計(jì)4季度我國(guó)基建投資增速有望觸底回升,對(duì)相關(guān)工程設(shè)備需求周期延長(zhǎng)。(3)環(huán)保政策趨嚴(yán)將繼續(xù)推動(dòng)存量設(shè)備更新?lián)Q代,預(yù)計(jì)2019年底非道路移動(dòng)機(jī)械的環(huán)保排放要求將再升級(jí),將加速存量設(shè)備的更新周期。
投資建議:伴隨4季度我國(guó)基建項(xiàng)目投資增速預(yù)期有望觸底回暖,對(duì)相關(guān)工程機(jī)械設(shè)備需求周期延長(zhǎng),利好整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。從中長(zhǎng)期角度看,工程機(jī)械行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局逐步加速向龍頭集中的趨勢(shì)不會(huì)改變,以及高端液壓泵閥等核心零部件已加速國(guó)產(chǎn)替代。繼續(xù)推薦工程機(jī)械行業(yè)主機(jī)的行業(yè)龍頭三一重工、柳工;核心部件國(guó)產(chǎn)化的優(yōu)質(zhì)公司恒立液壓、艾迪精密。
風(fēng)險(xiǎn)提示:下游需求波動(dòng),原材料價(jià)格上漲,匯率波動(dòng)。
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