工程機械:10月份挖機略高于季節(jié)性特征。宏觀數(shù)據(jù)來看,基建投資維持高位,房地產(chǎn)銷售和新開工回落;微觀來看,10月份挖機銷量略高于季節(jié)性特征。我們的觀點:底部區(qū)間,等待房地產(chǎn)新開工預期回升。工程機械銷量的先導指標基建投資保持高位;同時工程機械投資邏輯的沙漏已經(jīng)從基建轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)。我們需要密切關(guān)注房地產(chǎn)銷售、庫存和房地產(chǎn)新開工的變化情況,如果房地產(chǎn)出現(xiàn)積極信號,工程機械走出低谷的概率就會增加。
航空航天:導航規(guī)劃正式出臺,產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑清晰?！秶倚l(wèi)星導航產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》正式出臺,《規(guī)劃》從市場空間、各行需求、產(chǎn)業(yè)鏈支持措施、重點工程等各個方面規(guī)劃了我國衛(wèi)星導航產(chǎn)業(yè)發(fā)展的中長期思路。同時從我們跟蹤的下游市場來看,北斗導航市場已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的啟動跡象,我們認為2013年北斗導航真正從走向北斗到北斗導航的實際應用,產(chǎn)業(yè)化應用進入實質(zhì)性進展階段:1、政府對北斗導航應用產(chǎn)業(yè)的支持力度將增加,集中表現(xiàn)在補貼、示范項目、標準確定和中長期規(guī)劃支持。2、產(chǎn)業(yè)應用將沿軍用(集采、專裝)-行業(yè)應用-大眾市場的順序展開;3、北斗導航產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)將針對各自市場集中開始發(fā)布和推廣北斗導航芯片、終端及綜合應用模式,商業(yè)模式探討成為企業(yè)關(guān)注的重點。目前從投資的角度來說,我們?nèi)越ㄗh關(guān)注側(cè)重于軍方和行業(yè)用戶市場的公司,仍推薦中國衛(wèi)星,關(guān)注國騰電子、北斗星通。
船舶制造:本月船舶新接訂單量、價齊升,全年累計超1億DWT。2013年10月份全球新接訂單為1012萬DWT,同比回升239%,與上月相比回升55%。今年1月至10月全球新接訂單合計10094萬DWT,與2012年同期相比增長125%。
本月船價依然延續(xù)上月緩慢回升的態(tài)勢,本月巴拿馬船價格為2700萬美金,與上月相比沒有變化。VLCC、阿芙拉和好望角船價分別為9050萬、4950萬和5250萬美金,與上月相比分別回升50萬、25萬和250萬美金。我們認為目前航運仍處于吸收過剩產(chǎn)能階段,2013年將是航運企業(yè)從保現(xiàn)金點向保盈利平衡點過度的一年。從投資機會的把握來看,《實施方案》的出臺有利于造船行業(yè)經(jīng)歷5年蕭條之后穩(wěn)定底部區(qū)間,但新接訂單的持續(xù)好轉(zhuǎn)還有待于航運市場的恢復,所以建議中長期投資者耐心等待2014年造船行業(yè)的投資機會。但造船行業(yè)新接訂單的真正底部來臨,投資者可以以更加積極的心態(tài)看待造船業(yè)投資機會。
能源設備:張化機的經(jīng)營戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變尚未明顯見效,下調(diào)盈利預測,維持增持評級。張化機2013年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入13.18億元,同比增長8%,實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.77億元,同比增長11%,對應EPS0.21元,單季度凈利潤0.2億元,同比增長32%,但單季度經(jīng)營性凈利潤僅同比增長4%,低于我們的預期。公司仍然受制于歷史上負面因素的影響,盈利能力尚未好轉(zhuǎn),我們下調(diào)2013年-2015年EPS至0.34元、0.52元、0.80元(原預測為0.38元、0.58元、0.83元),維持“增持”的投資評級。
軌道交通:鐵路設備第二次招標開始,南北車業(yè)績進入反轉(zhuǎn)期。在目前已經(jīng)公開的2013年第二次動車招標中,250型和350型非高寒車分別為78列和180列,預計還有60列左右的高寒車,第二次招標的開啟也為明年上半年南北車業(yè)績的增長奠定了良好的基矗根據(jù)招標計劃,預計第一次招標的車輛很大概率會在今年年底前交付,因此預計第四季度單季度南北車業(yè)績環(huán)比增長將在40%以上,全年實現(xiàn)同比持平或小幅正增長;而第二次招標以動車組為主,也為明年上半年南北車的盈利水平提升奠定基?？紤]到鐵路招標的重啟以及設備的交付進度安排,我們推薦業(yè)績確定性更高的南北車,其中北車受益于毛利率提升,業(yè)績彈性更大。中國南車、中國北車的目標價分別為5.4元和6.75元,建議買入。同時建議關(guān)注鐵路貨運、設備招標業(yè)績彈性大的北方創(chuàng)業(yè)、永貴電器。
樓宇設備:新梯收入平穩(wěn)增長,維保業(yè)務值得期待?！短胤N設備安全法》在今年年中通過之后,將于2014年1月1日正式實施,通過規(guī)定電梯的安裝、改造、修理,必須由電梯制造單位或者其委托的依照本法取得相應許可的單位進行,將有助于規(guī)范目前的電梯維保業(yè)務,在逐步緩解電梯行業(yè)的日益突出的安全問題的同時,也將為公司帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流和利潤,減少業(yè)績的波動。維保業(yè)務更多看重電梯保有量,因此以奧蒂斯、三菱和日立為首的合資品牌受益更多。我們?nèi)匀恢攸c推薦上海機電,廣日股份和康力電梯。消防領域我們堅定看好在渠道、品牌、資金和產(chǎn)品質(zhì)量等4個方面都在國內(nèi)領先的天廣消防。
智能裝備:2013年工博會在上海舉行,工業(yè)機器人獲得重點關(guān)注。本周,工博會在上海舉行,包括ABB,KUKA,FANUC,安川等在內(nèi)的工業(yè)機器人均來參加,與此同時,機器人作為上海未來重點扶持的產(chǎn)業(yè)之一,國內(nèi)首家產(chǎn)業(yè)園也將落戶寶山區(qū)。政策的支持,工業(yè)機器人性價比的逐步提升,將有助于整個產(chǎn)業(yè)鏈的完善和發(fā)展,我們看好工業(yè)機器人在國內(nèi)市場的增長與空間。在標的選擇上,我們認為可以分為三個維度:(1)專注于上游關(guān)鍵零部件生產(chǎn)研發(fā),并取得突破的生產(chǎn)廠商,我們看好與世界減速機龍頭合作的上海機電,國內(nèi)伺服系統(tǒng)領域的龍頭企業(yè)匯川技術(shù);(2)專注于機器人領域,擁有強大的研發(fā)實力,在多個下游領域取得突破的中游系統(tǒng)集成商,通過延伸產(chǎn)業(yè)鏈進入上游關(guān)鍵零部件,我們看好背靠高校,研發(fā)實力強的機器人;(3)通過延伸產(chǎn)業(yè)鏈,在機器人領域取得突破的下游應用廠商,我們看好主業(yè)高速成長,研制的機器人在輪胎生產(chǎn)領域取得突破,同時自主研發(fā)的RV減速器進入產(chǎn)品驗證階段的巨輪股份。