鋼鐵行業(yè)供過于求的狀況短期不會(huì)改變，長(zhǎng)期核心矛盾在于供給側(cè)改革落實(shí)情況及全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，在經(jīng)歷過一季度經(jīng)濟(jì)短期回暖后，下游需求尤其是地產(chǎn)依然存在下 行風(fēng)險(xiǎn)，鋼價(jià)短期承壓。我國(guó)鋼鐵產(chǎn)能目前嚴(yán)重過剩，需求預(yù)計(jì)未來幾年將緩慢下滑。長(zhǎng)期來看，鋼材價(jià)格主要受需求因素主導(dǎo)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，尤其是房地產(chǎn) 行業(yè)長(zhǎng)周期拐點(diǎn)已至，鋼材需求將不會(huì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，同時(shí)，我們也應(yīng)該清楚供給側(cè)改革阻力不小，且是長(zhǎng)期過程。按照目前供給側(cè)鋼鐵去產(chǎn)能的目標(biāo)，在2020年 前，去除粗鋼產(chǎn)能1-1.5億噸，而我們預(yù)計(jì)我國(guó)粗鋼消費(fèi)每年還將下滑3%左右，供過于求的狀況短期內(nèi)不會(huì)改變，我們判斷鋼材價(jià)格長(zhǎng)周期下滑的趨勢(shì)難改， 但不排除供給側(cè)改革超預(yù)期，以及去產(chǎn)能后房地產(chǎn)、基建投資等需求端結(jié)構(gòu)性反彈帶來的鋼材價(jià)格短期上漲。
背景：我們所處的時(shí)代
國(guó)際經(jīng)濟(jì)：在經(jīng)歷了國(guó)際金融危機(jī)、歐債危機(jī)后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了溫和復(fù)蘇，而新興經(jīng)濟(jì)體、發(fā)展中國(guó)家普遍存在外需疲軟，內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力不足等問題，尤其是資源出口型經(jīng)濟(jì)體面臨著大宗商品價(jià)格下降，債務(wù)嚴(yán)重的問題，單純靠量化寬松政策難以解決根本性問題。
國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)：我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，包括鋼鐵在內(nèi)的傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，制約了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的質(zhì)量，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型還需時(shí)間，而勞動(dòng)力人口的快速下降使得工資快速上 漲，在勞動(dòng)生產(chǎn)率沒有大幅提高的情況下，企業(yè)很難獲得持續(xù)性的盈利增長(zhǎng)，如何解決傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩，進(jìn)行供給側(cè)改革，甚至供需兩端同時(shí)改革成為了目前的主 要政策目標(biāo)。
鋼鐵行業(yè)：受到城鎮(zhèn)化的穩(wěn)步推進(jìn)，鋼材市場(chǎng)的需求將保持一定的規(guī)模，不會(huì)出現(xiàn)快速的下滑。2016年1月份國(guó)家出臺(tái)了一系列 刺激需求，尤其是下游房地產(chǎn)寬松的政策，需求恢復(fù)的預(yù)期刺激了鋼材價(jià)格出現(xiàn)短期的快速上漲，但受到產(chǎn)能過剩，固定資產(chǎn)投資增速趨緩，下游需求增速回落等影 響，供大于求的局面難言在短期內(nèi)改變，供給側(cè)改革還在路上。
同時(shí)，受到全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，國(guó)際貿(mào)易保護(hù)加劇，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速下降，我國(guó)鋼材出口形勢(shì)不容樂觀。
面臨問題：我國(guó)鋼鐵行業(yè)已經(jīng)由快速成長(zhǎng)期走向了成熟期，產(chǎn)能過剩，同質(zhì)化無序競(jìng)爭(zhēng)，集中度偏低、鐵礦石定價(jià)缺乏話語權(quán)以及技術(shù)升級(jí)等問題都是困擾我國(guó)鋼鐵企 業(yè)盈利的核心因素。另一方面，我國(guó)人口紅利逐漸消失，房地產(chǎn)行業(yè)大周期的拐點(diǎn)已到，鋼鐵行業(yè)的總需求將緩慢下滑，同時(shí)金融危機(jī)后發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇緩慢，出口 市場(chǎng)低迷，還面臨著印度、東南亞等新興經(jīng)濟(jì)體低成本的競(jìng)爭(zhēng)壓力，國(guó)際貿(mào)易摩擦頻現(xiàn)，這都是我國(guó)鋼鐵行業(yè)面臨的問題。
最新變化：近期，鋼鐵 行業(yè)發(fā)生著一些變化。2016年春節(jié)剛過，受到庫(kù)存低位，部分鋼企停產(chǎn)，鋼貿(mào)商補(bǔ)庫(kù)存及政策刺激需求等影響，鋼材價(jià)格迎來大幅上漲，同時(shí)受到利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)，鋼 廠復(fù)產(chǎn)開始加劇，粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到歷史新高，但受到5月季節(jié)性需求下降及一線城市限購(gòu)等因素影響下，鋼價(jià)出現(xiàn)暴跌。目前粗鋼產(chǎn)量維持高位，地產(chǎn)面臨下行風(fēng) 險(xiǎn)，鋼價(jià)短期依然承壓。